Trade Desk是我在觀察的公司，趨勢對，且公司的競爭策略也正確，還沒寫主要的推薦文，先寫財報觀察。
Conclusions
股價下跌14%，可能是評價太貴，跟展望調升幅度保守，初步看，Q1財報表現仍然成長很快，但是獲利能力下滑，發了很多錢在stock compensation，營收成長在減速，不過以Q2的guidance來看，是有機會恢復增速。
Q1對於年營收的提升幅度只有1.3%，跟前兩年同期差很多，我想這是股價重挫的原因，以往公司都是Q1提升很多，只後越來越靠近，這次Q1就那麼保守，很有可能之後都不會調升，這麼保守真的是不太好。
Concall是蠻正面的，公司持續增加市占率，成長率也高於產業，Google對cookies的新措施不會有影響，公司的Unified ID似乎是要建立一個產業標準。
我認為公司是在對的產業，價值主張也對，就只是評價問題，目前EV $9,108M，公司目前預估營收$645M，EV/S 14.1x，歷史平均是10.7x，以過往公司每季調升營收的趨勢來看，假設會提升14%，2019年營收就可能是$726M，EV/S 12.5x，但有可能不會提升那麼多，所以年營收可能會落在650M-655M，EV/S 14x，這還是很貴，不能在這邊加碼(前提是我還想加碼)，以公司的股價下跌幅度，或許可能跌到10-11倍，假設年底會有的流通股數是48M，美股營收會是13.6，比較好的加碼點是$136-$150，所以會等待。
Pros & Cons
+ 持續beat guidance
+ 提升guidance
+ 成長仍然很快
+ 持續增加新的廣告主，現有顧客也增加支出
+ 預期會持續增加市佔率
+ CTV inventory continued to grow. Accessing more live-event inventory than ever before.
+ 越來越多的代理商跟廣告主要求一部分的upfronts用在程式化廣告
+ G&A%預期會moderate
+ 認為Google限制第三方cookies的使用不會對TTD有顯著影響，Google也不願意傷害廣告業務，宣布一個措施SameSite，a safety net (SameSite看起來是讓網路媒體向消費者皆露仍會使用cookies，讓公司可以賺到廣告費，可以繼續營運)
+ 80% adoption rate in Next Wave
+ Next Wave幫助顧客降低CPM，make more money go to work in media and lower the cost of the same inventory. Also layered on more data. 所以cross-device spend連續兩季成長300%
+ 雖然成長機會很大，但不願意過度花費，過度投資
X 營收成長減速，但在上一季的guidance就有顯示
X OP margin下滑到4.7%，主要是stock compensation增加118%，佔營收13.1%
X T12M OP margin呈現一路下滑的趨勢，platform operations %持續往上
X Adjusted EBITDA margin下滑至過去8季最低，20.4%
X Stock compensation佔營收比重一直增加
X FCF Margin下滑
X 年營收調升的幅度只有1.3%，2018年是7.4%，2017年是7.8%
論美股 